Der Piotroski F-Score (oder Piotroski Wert) ist einer Zahl zwischen 0 und 9 zur Bestimmung der finanziellen Stärke eines Unternehmens. Er wird von Investoren benutzt, um wertorientiert zu investieren. Die Skale reicht von 0 – schwach bis 9 – stark. Benannt wurde das Verfahren nach dem Stanford Professor für Rechnungswesen Joseph Piotroski.
Berechnungsverfahren Der Wert ergibt sich aus neun Kriterien unterteilt in drei Gruppen.
Profitabilität Kapitalrendite (+1 falls diese im aktuellen Jahr positiv, 0 sonst); Operating Cash Flow (+1 falls diese im aktuellen Jahr positiv, 0 sonst); Änderung der Kapitalrendite (ROA) (+1 falls die ROA höher als im Vorjahr ist, 0 sonst); Rückstellungen (+1 falls Operating Cash Flow/Bilanzsumme höher als die ROA im aktuellen Jahr ist, 0 sonst);
Hebel, Liquidität und die Herkunft der Mitte Änderung der Hebelwirkung (langfristig) (+1 falls diese niedriger ist als im Vorjahr, 0 sonst); Änderung in der Liquidität 3. Grades (+1 falls diese größer ist als im Vorjahr, 0 sonst); Änderung in der Anzahl an Aktien (+1 falls keine neuen Aktien ausgegeben wurden, 0 sonst);
Operative Effizienz Änderung in der Bruttomarge (+1 falls diese größer ist als im Vorjahr, 0 sonst); Änderung in der Kapitalumschlagshäufigkeit (+1 falls diese größer ist als im Vorjahr, 0 sonst);
Der Wert wird auf der Grundlage des Geschäftsberichts eines Unternehmens berechnet. Für jedes Kriterium erhält das Unternehmen einen Punkt. Die Summe der erreichten Punkte ergibt den Piotroski F-Score (zwischen 0 bis 9).
Interpretation Der Piotroski F-Score gibt Auskunft, über die finanzielle Verfassung eines Unternehmens.
Ein Unternehmen, welches einen Wert von 8 oder 9 erhält, gilt als stark. Am anderen Ende zählt ein Unternehmen als schwach bzw. sogar als insolvenzgefährdet, bei einem Wert zwischen 0 und 2.
Werte im Mittelfeld sind weniger aussagekräftig, da diese vom analysierten Unternehmen abhängen. Bei einem Vergleich von Unternehmen unterschiedlicher Branchen sollte dies berücksichtigt werden.
Anpassungen bzw. Verbesserungen des Piotroski F-Score sind bei Alpha Architect und der American Association of Individual Investors (AAII) zu finden.
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